JPMorgan Chase đang mở rộng phát triển stablecoin, mặc dù CEO Jamie Dimon bày tỏ hoài nghi về tính hữu dụng của chúng trong cuộc họp báo cáo tài chính quý hai của ngân hàng vào thứ Ba vừa qua.

"Chúng tôi sẽ tham gia vào cả đồng tiền gửi của JP Morgan và stablecoin để hiểu rõ và làm tốt hơn. Tôi nghĩ chúng là có thật, nhưng tôi không hiểu tại sao người ta lại muốn sử dụng stablecoin thay vì chỉ cần thanh toán thông thường.”

Động thái này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức tài chính truyền thống đối với việc thích ứng với tài sản số, trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách tại Hoa Kỳ đang nỗ lực thông qua các dự luật liên quan đến stablecoin và tiền điện tử khác.

Các tổ chức tài chính truyền thống khác cũng đang hướng mắt đến các sản phẩm stablecoin bao gồm Bank of America, Citigroup và Wells Fargo, cùng với JP Morgan, đang khám phá một dự án stablecoin chung. Vào tháng Sáu, JP Morgan đã công bố sẽ giới thiệu một sản phẩm stablecoin chỉ dùng riêng cho các khách hàng tổ chức của mình. Giám đốc Derivatives của Amberdata, Greg Magadini, nhận định:

“Lợi thế cạnh tranh lớn nhất mà các ngân hàng lớn có được là khả năng hợp tác với nhau. Họ đã từng phối hợp để điều phối xử lý thanh toán qua Zelle, và có thể sẽ thử làm điều tương tự với các khoản tiền gửi được mã hóa, sau đó là với stablecoin truyền thống.”

Magadini cho biết các công ty fintech như Circle đang nỗ lực mạnh mẽ để đi trước đối thủ, mở rộng ra ngoài các stablecoin truyền thống và tài sản thực, tương tự như những gì Robinhood đang làm với cổ phiếu mã hóa.

“Sự quan tâm ban đầu từ các ngân hàng lớn như JP Morgan, Bank of America và Citigroup sẽ đến dưới hình thức các khoản tiền gửi được mã hóa và một số phát triển thăm dò xung quanh stablecoin thực sự. Phần lớn, tôi dự đoán các ngân hàng lớn sẽ thận trọng và chỉ dần dần bước vào lĩnh vực này.”

Geoff Kendrick, trưởng nhóm nghiên cứu tài sản số tại Standard Chartered, cho biết trong một ghi chú rằng stablecoins có thể bắt đầu định hình lại thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ một khi giá trị tổng hợp của chúng đạt 750 tỷ USD. Ngưỡng này, ông viết, có khả năng làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu ngắn hạn — thường được sử dụng để hỗ trợ stablecoin — và gây áp lực lên chính phủ liên bang để điều chỉnh chiến lược phát hành nợ.

“Ở Hoa Kỳ, một khi thị trường stablecoin đạt đến một quy mô nhất định, lượng trái phiếu T-bills cần thiết để hỗ trợ stablecoin có thể yêu cầu điều chỉnh kế hoạch phát hành trên đường cong, hướng tới phát hành nhiều hơn T-bills, ít phát hành dài hạn hơn. Điều này có khả năng ảnh hưởng đến hình dáng của đường cong lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và nhu cầu đối với tài sản USD.”

Thị trường stablecoin hiện tại đứng ở mức khoảng 263 tỷ USD. Kendrick dự đoán nó có thể tăng gấp ba lần vào cuối năm 2026, được thúc đẩy một phần bởi sự rõ ràng trong quy định và sự thông qua của Đạo luật GENIUS tập trung vào stablecoin.

Dù Dimon không bình luận về việc liệu JPMorgan có cân nhắc hợp tác với các ngân hàng khác trong một sáng kiến stablecoin chung hay không, Magadini nhấn mạnh rằng các ngân hàng có xu hướng thận trọng hơn so với các nhà đầu tư.

“Các ngân hàng có thể sẽ tiếp cận stablecoin một cách chậm rãi — giống như cách mà quỹ ETF Bitcoin giao ngay chỉ được ra mắt vào năm 2024, mười sáu năm sau khi bản whitepaper của Bitcoin được phát hành, Những bình luận của Dimon có vẻ như là một phản ứng trước sự hiện diện ngày càng lớn của stablecoin hơn là một sự chấp nhận hoàn toàn. Hiện tại, rủi ro đối với các ngân hàng có vẻ lớn hơn cơ hội.”

Trong khi Dimon vẫn còn công khai không tin vào nhu cầu của người tiêu dùng đối với stablecoin, ông thừa nhận rằng các công ty fintech đang có những bước đi chiến lược để xâm nhập vào các chức năng ngân hàng cốt lõi.

“Họ đang cố gắng tìm cách để tạo tài khoản ngân hàng, tham gia vào hệ thống thanh toán và chương trình thưởng, và chúng tôi cần nhận thức về điều đó, và cách để nhận thức là tham gia."