Top 3 mô hình stablecoin nổi bật trong năm 2024

Stablecoin được coi là một trong những yếu tố quan trọng trong thị trường tiền điện tử. Chúng đóng vai trò quan trọng như một lối vào cho tiền fiat (tiền tệ truyền thống) chảy vào thị trường tiền điện tử.

Do đó, tương lai của thị trường stablecoin sẽ có tác động lớn đến cả thị trường tổng thể và cách tiền điện tử hoạt động. Để hiểu rõ hơn về các mô hình stablecoin đáng chú ý, chúng ta hãy cùng khám phá trong bài viết hôm nay.

1. Tổng vốn hóa thị trường stablecoin

Tính đến ngày 22/11/2023, tổng vốn hóa của các stablecoin đạt mức 128.02 tỷ USD. Trong số này, USDT chiếm tỷ lệ lớn, lên đến 69.32% của thị trường, tương đương với khoảng 88.756 tỷ USD. Các stablecoin khác như USDC và DAI xếp lần lượt ở vị trí thứ 2 và thứ 3.

2. Mô hình stablecoin cũ được back bởi fiat (tiền pháp định)

USDT và USDC đúng là trở thành hai ông lớn trong thị trường stablecoin và đóng một vai trò quan trọng trong cung cấp thanh khoản và giúp nhà đầu tư quản lý danh mục đầu tư của họ. Sự tham gia của các công ty từ phố Wall thông qua việc đệ đơn Bitcoin ETF là một dấu hiệu tích cực, cho thấy sự quan tâm của họ đối với tiền điện tử và thị trường này.

Các công ty phát hành stablecoin như Tether (USDT) và Circle (USDC) có nguồn doanh thu từ nhiều nguồn khác nhau, bao gồm khoản phí giao dịch và việc sử dụng tiền pháp định để mint stablecoin. Sự phát triển của họ có thể kích thích thêm hoạt động trong hệ sinh thái tiền điện tử và tạo ra nhiều cơ hội kinh doanh.

Tính thanh khoản của stablecoin vẫn rất quan trọng trong thị trường tiền điện tử, và nó cung cấp cho người dùng nhiều cơ hội khác nhau như staking, lending và giao dịch với nhiều loại token khác. Sự ổn định và tin cậy của các stablecoin này đóng một vai trò quan trọng trong việc thu hút người dùng và đầu tư vào tiền điện tử.

Tuy nhiên, để cạnh tranh với USDT và USDC, các đồng stablecoin mới cần có một chiến lược rõ ràng và giá trị độc đáo để thu hút người dùng và nhà đầu tư. Sự cạnh tranh trong thị trường này vẫn sẽ tiếp tục và có thể đem lại nhiều cơ hội cho các dự án mới.

3. Mô hình stablecoin từ LST

Làn sóng của LSD-Fi (Liquidity Staking and Delegated Finance) đã thu hút sự chú ý trong thị trường tiền điện tử sau khi cập nhật The Merge diễn ra trên Ethereum. Việc tận dụng nguồn yield từ ETH đã mở ra nhiều cơ hội mới. Nhiều giao thức CDP (Collateralized Debt Position) mới cho phép người nắm giữ tài sản LST (Liquidity Staking Token) tham gia mint (tạo ra) các loại stablecoin khác nhau, tạo thêm cơ hội kiếm lợi nhuận cho người nắm giữ ETH.

Hai dự án đáng chú ý trong lĩnh vực này là Lybra Finance và Prisma Finance. Lybra và Prisma đã ghi nhận mức tăng đáng kể về tổng giá trị khoản vay (TVL) trong vòng 30 ngày. Theo dữ liệu từ Defillama đến ngày 22/11/2023, Lybra Finance đã tăng TVL lên đến 25%, trong khi Prisma Finance đã ghi nhận mức tăng TVL khủng khiếp lên đến 375%.

• Lybra Finance cho phép thế chấp 4 loại LST là: stETH, wstETH, WBETH, rETH. Sau khi thế chấp người dùng có thể vay ra stablecoin eUSD.

Mô hình hoạt động của Lybra Finance

• Prisma Finance cho phép thế 4 loại LST như sau: wstETH, rETH, cbETH, sfrxETH. Sau khi thế chấp có thể vay ra stablecoin mkUSD.

Tài sản thế chấp trên Prisma Finance

Stablecoin eUSD và mkUSD có một sự khác biệt quan trọng so với các stablecoin được bảo đảm bằng tiền pháp định như USDC và USDT, đó là việc tận dụng tài sản LST (Liquidity Staking Token) đã có trên Ethereum để tạo ra lợi nhuận. Thay vì cần thu hút tiền mới từ bên ngoài thị trường, các stablecoin này sử dụng tài sản có sẵn trong hệ sinh thái Ethereum. Điều này cho phép người nắm giữ Ethereum tham gia vào quá trình tạo stablecoin và tạo thêm lợi nhuận từ việc nắm giữ ETH.

Bên cạnh việc tạo lợi nhuận, eUSD và mkUSD còn có hệ sinh thái hỗ trợ để cung cấp giá trị và tiện ích cho người nắm giữ stablecoin.

Hiện nay, tổng giá trị khoản vay (TVL) của thị trường LSD-Fi đã đạt khoảng 11.7 triệu ETH, tương đương khoảng 23.4 tỷ USD. Trong đó, 5 nền tảng lớn nhất bao gồm Lido, Binance, Coinbase, Rocket Pool và Frax Ether đã chiếm tới 96.83% thị phần LST, tức là khoảng 22.64 tỷ USD.

4. Stablecoin ColorTrace

Công nghệ ColorTrace hoặc Color Fungible Asset là một khái niệm mới độc đáo được giới thiệu bởi LayerZero. Dự án đầu tiên áp dụng công nghệ ColorTrace này là USDV Money, với đồng stablecoin USDV được xem là một Color Fungible Asset.

Cơ chế hoạt động của USDV là mỗi đơn vị USDV sẽ được gắn kết với một màu và một số series riêng biệt, giúp phân biệt chúng với nhau. Điều này tạo ra tính độc đáo và nhận dạng cho từng đơn vị USDV trong hệ thống.

Người dùng của USDV sẽ phải trả một khoản phí tương tự như USDC hoặc USDT khi họ đổi USDV trở lại thành tài sản thế chấp. Điểm đặc biệt là việc nhận diện rõ ràng rằng USDV được đúc ra bởi đơn vị nào, và các lợi nhuận từ phí thu này sẽ được phân bổ công bằng đến các đơn vị đã đúc ra stablecoin USDV. Điều này có thể tạo sự minh bạch và công bằng trong việc chia sẻ lợi nhuận trong hệ thống.

Công nghệ ColorTrace và USDV có thể mang lại tính độc đáo và cơ hội mới trong lĩnh vực stablecoin và tiền điện tử, tuy nhiên, cần phải cân nhắc kỹ và nghiên cứu cụ thể trước khi tham gia vào dự án này, bởi vì thị trường tiền điện tử luôn tiềm ẩn rủi ro và biến động.

Mô hình của USDV

Sự thay đổi trong cơ chế chia sẻ lợi nhuận của USDV so với các stablecoin truyền thống như USDT và USDC có thể thúc đẩy sự phát triển của stablecoin phi tập trung hơn và tận dụng sức mạnh của cộng đồng mạnh mẽ hơn. Điều này có thể làm cho USDV trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho người dùng và tổ chức quan tâm đến tiền điện tử.

Một điểm đáng chú ý là khả năng token hóa các tài sản thế giới thực (RWA) và sử dụng chúng làm tài sản thế chấp để đúc ra stablecoin USDV. Điều này có thể mở ra một lĩnh vực mới trong việc kết nối thế giới thực và tiền điện tử, cho phép các tài sản truyền thống được sử dụng trong không gian tiền điện tử. Điều này có tiềm năng thu hút nhiều sự quan tâm và đầu tư từ các tổ chức và cá nhân quan tâm đến việc token hóa tài sản thế giới thực.

5. Tổng kết

Đây là 3 mô hình stablecoin mà mình nghĩ rằng trong tương lai sẽ phát triển mạnh. Nhưng để mà nói đồng stablecoin nào sẽ dẫn đầu trong nhóm này thì mình vẫn cho rằng khó có đối thủ nào có thể đánh bại USDT, USDC. Các stablecoin back bởi LST vẫn còn có nhiều điểm hạn chế và rủi ro thanh lý. Còn với các stablecoin được đúc qua giao thức ColorTrace thì vẫn hạn chế trong các hệ sinh thái.

Stablecoin đóng vai trò như một cửa ngõ thứ 2 để các nhà đầu tư lớn hay các nhà đầu tư nhỏ tham gia vào thị trường. Vậy nên việc theo dõi tiến trình phát triển và vốn hóa stablecoin cũng chính là theo dõi dòng tiền trên thị trường.