Total Value Locked (TVL) là gì? Những điều cần biết về chỉ số TVL

Total Value Locked (TVL) đứng là một trong những thước đo quan trọng tại thị trường tiền điện tử. Đây là một chỉ số quyết định mà các nhà đầu tư thường xuyên sử dụng để đánh giá dòng vốn và hiệu suất của một dự án cụ thể. Vậy TVL là khái niệm gì? Chúng ta sẽ khám phá sâu hơn về chỉ số này cùng với Aliniex và tìm hiểu cách nó được áp dụng để đánh giá các dự án tiền điện tử trong bài viết dưới đây!

Total Value Locked (TVL) là gì?

Total Value Locked (TVL) là chỉ số thể hiện tổng giá trị của tài sản được giữ trong một giao thức, đồng thời được sử dụng để đánh giá "sức khỏe" tổng thể của giao thức đó. Chỉ số này đại diện cho tổng giá trị của các tài sản cơ bản đang được lưu trữ và đảm bảo (không bao gồm các khoản vay chưa thanh toán) bởi giao thức hoặc ứng dụng phi tập trung (Dapp) tương ứng.

Khi tính toán chỉ số TVL, ba yếu tố chính được xem xét để đo lường sức khỏe của giao thức DeFi là tỷ lệ Total Value Locked (TVL ratio) của các ứng dụng. Các yếu tố này bao gồm tổng giá trị vốn hóa, nguồn cung tối đa và giá hiện tại. Để xác định vốn hóa thị trường hiện tại, ta nhân nguồn cung lưu hành với giá hiện tại. Tuy nhiên, cũng có thể sử dụng toàn bộ vốn hóa pha loãng (Total market cap) để đánh giá mức độ quy mô của hệ sinh thái.

Total market cap  = Circulating supply * Current price

Trong đó: 

• Total market cap là tổng giá trị vốn hóa thị trường được pha loãng.
• Circulating supply là tổng số lượng token ước tính lưu hành.
• Current price là giá trị hiện tại hay giá thị trường của token.

Tính toán giá trị TVL bằng tổng lượng token bị khóa trong dự án nhân với giá trị thị trường token bị khóa.

Total Value Locked (TVL) = Total token locked in protocol * Current price

Trọng số hay tỷ lệ vốn hóa thị trường (TVL Ratio) của dịch DeFi so với giá trị TVL. Hay là TVL Ratio được tính như sau:

TVL ratio = Total market cap/TVL 

Một trong những ứng dụng chính của tỷ lệ TVL là giúp xác định xem là tài sản DeFi có đang bị định giá thấp hơn hoặc cao hơn. Nếu dưới 1 thì giao thức đó đang bị định giá thấp hơn trong hầu hết các trường hợp.

Tầm quan trọng của TVL ?

Chỉ số Total Value Locked (TVL) trong thị trường DeFi đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá mức độ thanh khoản, hiệu suất vận hành, và quy mô người dùng của một dự án hoặc hệ sinh thái toàn cầu. Cụ thể, chỉ số này mang lại những thông tin quan trọng sau:

• Đo lường Sự Phổ Biến của Giao Thức DeFi:

TVL cao thường chỉ ra rằng có nhiều người dùng tin tưởng gửi tài sản vào giao thức, đồng nghĩa với sự phổ biến và niềm tin vào giá trị của nó.

• Đo lường Tính Thanh Khoản:

TVL cao thể hiện sự có sẵn của nhiều vốn, tạo điều kiện thuận lợi cho các hoạt động như vay, cho vay, và thêm thanh khoản. Điều này có thể dẫn đến lãi suất thấp, ít biến động giá, và hiệu suất thị trường cao.

• Đo lường Tiềm Năng Thu Nhập:

TVL cao thường dự đoán số lượng người tham gia lớn, tạo điều kiện cho giao thức thu nhập từ phí giao dịch và dịch vụ khác.

Mức độ tin cậy của thông tin về TVL

Chế độ định giá của một giao thức DeFi thường phản ánh thông qua việc so sánh vốn hóa thị trường và Total Value Locked (TVL). Nếu vốn hóa thị trường của một ứng dụng tập trung lớn hơn TVL của nó, điều này có thể gợi ý rằng giao thức đó đang được định giá quá cao. Ngược lại, nếu tỷ lệ vốn hóa thị trường chia cho TVL nhỏ hơn 1, thì có thể thấy giao thức đang được định giá thấp hơn. Tuy nhiên, đánh giá TVL ratio của các sản phẩm DeFi thường phức tạp do sự biến động lớn của nó, làm khó xác định được sản phẩm nào có tiềm năng.

Ngoài ra, yếu tố "cá voi," những người có tài sản lớn trong thị trường tài chính và crypto, có thể ảnh hưởng đáng kể đến tính chính xác của TVL. Họ có khả năng thay đổi TVL của dự án bằng cách thực hiện các hành động như gửi hoặc rút một lượng lớn tiền từ các liquidity pool. Sự can thiệp của những nhà đầu tư này có thể tạo ra biến động không dự đoán trong TVL, đặt ra thách thức cho việc đánh giá và dự đoán sự biến động của thị trường DeFi.

Mối quan hệ giữa TVL và Circulating Supply

Khi quan tâm đến Total Value Locked (TVL) trong một dự án DeFi, có thể xảy ra những hiểu lầm với cung ước tính lưu thông (Circulating supply). TVL xác định tổng giá trị của tất cả các token bị khóa trong giao thức DeFi, bao gồm cả native token của giao thức và các tài sản khác đang được khóa.

Ví dụ, khi người dùng cung cấp thanh khoản trên Uniswap với cặp UNI/ETH, tổng TVL sẽ bao gồm cả UNI và ETH.

Tuy nhiên, đối với cung ước tính lưu thông của Uniswap, đó là tổng lượng UNI đang lưu hành trên thị trường, trong đó có một phần UNI có thể được người dùng mang đi thêm thanh khoản.

Khi một dự án phát hành token, thường chỉ có một lượng token nhất định được lưu thông, nhằm duy trì giá của token và tạo ra sự tăng trưởng ổn định. Điều này có thể được thực hiện thông qua việc đốt token hoặc tạo các Pool Farm để giảm lưu thông token và đồng thời tạo cơ hội kiếm lợi nhuận cho người dùng.

Khi phân tích một dự án DeFi, việc ước lượng lượng token được staked so với cung ước tính lưu thông giúp xác định nguồn cung thực tế đang lưu hành trên thị trường. Đây là dữ liệu on-chain quan trọng, mà nhà phân tích thường sử dụng để đánh giá xu hướng tích lũy hoặc bán tháo trong dự án.

Tổng kết

Total Value Locked (TVL) là một thước đo quan trọng phản ánh mức độ tin cậy của cộng đồng người dùng đối với một dự án DeFi. Mức TVL thường thay đổi tùy thuộc vào cụm từng giao thức cụ thể, và nó là một chỉ số quan trọng trong việc đánh giá mức độ sử dụng của dự án trong cộng đồng crypto. TVL cao không chỉ thể hiện sức mạnh về thanh khoản mà còn phản ánh mức độ cung cầu của native token trên thị trường. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng mức độ đánh giá TVL có thể thay đổi tùy thuộc vào từng giao thức, và các thông số này chỉ mang tính tương đối do cấu trúc cốt lõi của giao thức không phản ánh toàn bộ tình trạng tokenomics của dự án.